戴志锋，CFA中泰证券研究所所长
国家金融与发展实验室特聘研究员
陆婕，中泰证券金融行业研究员
来源：传统借贷VS新型金融
本文要点
本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。
监管现状梳理与分析：
主体监管：金控监管和平台反垄断。1、金控监管：加强资本约束，减少监管套利，防范风险。强调持牌经营（金控牌照），强化资本管理和全面风险管理，完善公司治理（简化股权关系、规范关联交易）。2、平台反垄断：对金融业务涉及较少，主要针对互联网平台的主业。重心在互联网平台主业（如电商等），约束其交叉补贴、排他性收购等市场支配行为。金融科技公司距离垄断认定较远，目前仅对支付提出垄断认定标准。
功能监管：细化各业务板块的监管要求。1、支付：双寡头格局下，预计支付宝和